Индекс на Шарп
Продължаваме темата за пазарен анализ и управление на портфейла. Този път ще разгледаме темата за модела на индекса от известния американски икономист Уилям Шарп (за който между другото той получи Нобелова награда за икономика през 1990 г.). Днес най-големите инвестиционни къщи и фондове в света, както и международните банки, използват този конкретен модел за изчисляване на рисковете от инвестиране в определени активи. Бих искал веднага да отбележа, че теоретичната част на този модел е доста трудна за усвояване, така че ако имате въпроси, можете да зададете под статията или под заглавието „задайте въпрос на анализатора“.
Нейната същност е да опрости максимално съществуващите методи за изграждане на портфейли, за да намали трудоемкостта на процеса (понякога дори цял персонал от професионални мениджъри и финансови анализатори не е достатъчен, за да изгради портфейл от ценни книжа, използвайки линейни методи). По-специално, този модел използва анализ на регресията на пазара - т.е. анализ на исторически данни на котировките. Ясно е, че ръчният регресионен анализ на всеки актив от общата извадка, който може да достигне до няколко хиляди, ще отнеме много значително време дори при голям персонал от компетентни служители, поради което още през 60-те години Шарп предлага използването на индекса метод на регресионен анализ за улесняване на този процес. Формулата за изчисляване на самото съотношение на Шарп е доста проста:
Ra е рентабилността на непосредствения актив;
Rf е рентабилността на безрискова инвестиция;
sa е стандартното отклонение на актива.
aam - коефициент на изместване (алфа коефициент);
bam - коефициент на наклон (бета коефициент);
eam - случайна грешка;
ria е възвръщаемостта на актива за i периода;
джанта - пазарна рентабилност за същия период.
Според теорията на Шарп бета коефициентът показва зависимостта на актива от динамиката на пазара, а от своя страна алфа коефициентът е възвръщаемостта на актива, независимо от конюнктурата на пазарния индекс. В случай на бета се приема, че този коефициент е статичен от период на период и следователно, за да се изчисли, е достатъчно да се приложи методът на обикновена линейна регресия. Алфа коефициентът от своя страна показва надценяване (в случай на положителна алфа) или, напротив, подценяване на актив по отношение на пазара (в случай на отрицателна алфа).