Глава 11, Защитен фокус върху законите за несъстоятелността
Редакционен състав L'USINE NOUVELLE
16 януари 2009 г. \ 17:00
Редакционен състав L'USINE NOUVELLE
Род Лаш, анализатор на автомобилната индустрия в Deutsche Bank, заяви по време на автомобилното изложение в Детройт по-рано тази седмица, че вероятността на GM да фалира е по-голяма от тази на продължаване на бизнеса, без да се минава през кутията от глава 11, предвид трудностите при спасяването на клона на финансовите услуги, GMAC. Миналия декември рейтинговата агенция Moody's също беше рискувала да упражни вероятностите, като GM отново получи загуба. Самият главен изпълнителен директор на GM Рик Вагонер призна, че е подготвен за всякакви събития, признавайки, че играта не е спечелена.
Дългът на GM е около 60 милиарда долара. Обемът на заемите, обещани от Министерството на финансите, към момента е 13,4 милиарда, от които 4 милиарда вече са платени. За да преструктурира дълга си, производителят ще трябва да убеди своите кредитори по облигациите да конвертират около 30 милиарда в акции. Какво не беше лесно в случая с GMAC.
„Поставете се под защитата на Глава 11“: какви последици за компанията ?
Има начин да принудим кредиторите да водят преговори (и да приемат неблагоприятни условия): това е поставянето на компанията под защитата на известната глава 11, американския режим на фалит. Разположена на границата между френската реорганизация на съдебната система и защитната процедура, установена през 2005 г., тази процедура води до спиране на производството и пречи на кредиторите да предприемат действия за изплащане на дълговете си. Американската процедура дава само слаба власт на съдията, който е особено там, за да запише споразумението, договорено между страните. По време на процедурата дейността на компанията продължава (без помощта на получател, както във Франция), което й дава време да възстанови своя паричен поток. Идеята е да се пристигне възможно най-бързо с план за излизане от фалит, за да се въведе трайно решение за всички страни.
Тази процедура обаче има няколко недостатъка: на първо място, тя е публична, което води до замърсяване на имиджа на компанията, която е поставена под закрилата на глава 11, както с нейните клиенти, така и с нейните доставчици. Именно това накара Рик Вагонер да каже, че фалитът ще подпише не обрата, а по-скоро ликвидацията на General Motors, унищожавайки доверието на потребителите в марката. Тогава е дълго. Ярък пример: този на Delphi, автомобилен доставчик, който все още не е напуснал процедурата от 2005 г. Накрая е скъп. Всъщност няма спор да се разглежда Глава 11 като бял флаг, който може лесно да се развява от първата трудност на паричния поток. По същия начин, по който не ставате публични без надлежна проверка или пътно шоу, инвестирането в несъстоятелност изисква набиране на армия от съветници, които да изпълнят всички ваши задължения.
За GM хипотезата за ускорена процедура
За да върви по-бързо, има така наречената процедура за „предварително фалиран фалит“, която априори би била най-подходяща за GM в случай на фалит, според Moody's. „Въпросът е да се предвиди чрез съставяне на предварително споразумение с всички кредитори, с цел незабавно влизане и излизане от Глава 11., обяснява Лоран Куртекуис, партньор на адвокатска кантора NMCG. Споразумението изисква одобрение от съдия. Това е почти като помирение във Франция, но се отнася само за много големи компании. В случая на ГМ споразумението на кредиторите със сигурност ще бъде предмет на държавна помощ. "