Ескалацията на пенсиите в Украйна изнервя инвеститорите (Баадер Банк) Анализи
Unterschleissheim (www.anhabencheck.de) - По-нататъшното ескалиране на ситуацията в Източна Украйна изнервя инвеститорите, казва Клаус Стоп, ръководител на брокерски ценни книжа в Баадер Банк.
Инвеститорите често се насочват към сигурните убежища на германските държавни облигации и златото. Доходността на десетгодишните държавни облигации е спаднала под 1,50%. Като цяло колебанията в цените на пазара на евро държавни облигации щяха да бъдат ограничени. Междувременно Киев се опита да подкрепи своята национална валута гривна, като повиши основния лихвен процент с три процентни пункта до 9,5%.
Междувременно руските държавни облигации бяха подложени на натиск от продажби и цените паднаха до най-ниското си ниво от един месец. Облигация, деноминирана в щатски долари (ISIN XS0767472458/WKN A1G281) на Руската федерация с матуритет 4/2022, беше котирана вчера на 96,14%, което съответстваше на доходност от около 5,04%. На 2 април процентът G все още беше определен да бъде 99,60%.
Украинските вестници също загубиха стойност и бяха толкова слаби, колкото и преди три седмици. Една облигация с падеж куршум през септември 2020 г. (ISIN XS0543783194/WKN A1A1H7) от Киев, която дава около 10,72% и се котира в щатски долари, е паднала до 86,15%. В началото на месеца тази титла се покачи до 93,10%. В момента обаче купувачите ще са склонни да стоят настрана от украинските облигации.
Разбира се, подобно участие в руски и украински акции в момента е силно спекулативно. Ако кризата в Украйна отново спре, може да се предположи, че интересът към тези облигации ще възникне незабавно. Трябва да се отбележи, че в момента те се търгуват само в ограничена степен. Това става ясно и от Baader Liquidity Rating (LiRa) на уебсайта на анализаторите www.bondboard.de, който предоставя информация за търгуемостта и спредовете.
Очевидно е, че Пекин спира. За да изпусне парата от прегрятия пазар на недвижими имоти и да противодейства на евентуална финансова криза, правителството сега се опитва да ограничи прекомерното кредитиране. През последните години растежът се натрупва главно с помощта на дълга. Частното потребление и либерализацията на финансовата система трябва постепенно да заменят кредитирането като двигатели на растежа. Но това все още може да отнеме известно време.
Икономическият растеж през първото тримесечие на 2014 г., който се е увеличил със 7,4%, е по-бавен, отколкото през 18 месеца, каза той. Подобна квота изглежда изключително висока за индустриализирана държава, но за Пекин тя е твърде ниска, за да поддържа растеж на заетостта и социалния мир в Китай. Поне инициираният спирачен курс предполага, че Пекин може да успее да предотврати „твърдо кацане“ на икономиката.
Пазарите също често приемат, че ерата на двуцифрените темпове на растеж в Китай е приключила, поради което последната цифра на растежа вече не може да шокира никого. Това се забелязва във факта, че участниците на пазара вече селективно използват по-ниските цени, за да започнат и се доверяват на ренминби да имат потенциал за възстановяване.
Тази седмица например средносрочна бележка от CNY (ISIN XS1019326302/WKN A1ZCYD) от Volkswagen със срок 1/2019 и доходност от около 3,15% отново се търсеше. Цената на средносрочна банкнота от CNY (ISIN XS1038727316/WKN A1ZD65) от Caterpillar, която работи до 3/2016 г. и дава 2.19%, също се е повишила. Същото важи и за средносрочна банкнота от CNY (ISIN XS0805186334/WKN A1PGXZ) от BSH Bosch и Siemens Hausgeräte, която има срок до 1/2015 и доходност от около 1,85%.
Изводът е, че капиталовите пазари биха се заинтересували повече от Китай, отколкото от украинската криза. Ако последният не се превърне във военен конфликт, развитието в Средното кралство е по-важно за световната икономика, отколкото бъдещето на Украйна.
Завръщането на Гърция на капиталовия пазар беше отпразнувано с медийно отразяване, но трябва да се каже, че само една лястовица не прави пролет. Ако някой имаше впечатление в навечерието на емисията, че интересът на инвеститорите ще надхвърли всички очаквания, през първите няколко дни от търговията се създаде различно впечатление.
Моделите на поведение, наблюдавани тук, няма да съответстват на предполагаемата структура на инвеститорите. По непотвърдена информация само 7% от търсенето е генерирано в Гърция, 31% в Европа и 47% само в Обединеното кралство. Процентът за Обединеното кралство включва и поръчки от чужбина.
Фактът обаче, че след разпределение на само 3 милиарда евро всички оферти, които не бяха разгледани в желаната степен, изчезнаха незабавно, трябва да даде пауза на инвеститорите. Изненадващо беше също така, че частните инвеститори в първите часове на търговия можеха да купят облигацията на по-ниски цени от първоначалните абонати. Следователно въпросът е разрешен: Откъде е материалът?
Междувременно пазарът се стабилизира на нивото на абонамент и много инвеститори се чудят дали тази облигация може да бъде закупена. В допълнение към гореспоменатите несъответствия, човек не можеше да не създаде впечатлението, че много инвеститори залагат на бързо повишаване на цените и че това е единствената причина за голямото търсене. Старата поговорка: "Направи го любезно, за да мога да дам нещо!" следователно беше истинската движеща сила, а не възстановяването на пациента.
Хвалебните химни за Гърция бяха замлъкнали най-късно с последните данни от Атина за дълга на държавата. Тъй като досега винаги се говореше за първичен излишък за Гърция, който обаче не включва разходите за рекапитализация на банките. По този начин говорим за първичен дефицит от над 15 милиарда евро и, като се вземат предвид изплатените лихви, над 23 милиарда евро.
Може би в този контекст желаещият читател ще запомни връзката между възвръщаемостта и риска. Разликата в доходността между петгодишните германски и гръцки държавни облигации от почти 4,5 процентни пункта трябва да има своята причина - и всеки инвеститор трябва сам да оцени и оцени това.
Докато една от разклатените държави в ЕС може да разчита на повишаване на кредитоспособността си, Финландия от всички страни трябва да се страхува за своя най-висок рейтинг, който преди това се смяташе за убежище на стабилност.
Сега Standard & Poor's оценяват кредитоспособността на скандинавската страна малко по-критично. Рейтинговата агенция потвърждава най-високия рейтинг на AAA, но понижи прогнозата до отрицателна. Това обикновено се разглежда като предупреждение за предстоящо понижаване на кредитния рейтинг. Една от причините за тази стъпка е украинската криза, тъй като Русия е най-важният търговски партньор на Финландия. Ако Финландия загуби най-високия си рейтинг, само двама длъжници с рейтинг AAA ще останат в еврозоната, Германия и Люксембург.
За Португалия обаче палците на кредитните наблюдатели щяха да сочат нагоре. Рейтинговата агенция Fitch увеличи прогнозата си за бившата кризисна държава, която все още е в спасителния пакет на ЕС, от отрицателна на положителна. Лисабон иска още 1,4 милиарда евро спестявания от своите граждани през следващата година. Правителството иска да намали бюджетния дефицит до 2,5% от брутния вътрешен продукт (БВП), който правителството е ангажирало с международните си донори. Не на последно място заради тези усилия Fitch отново оценява по-добре перспективите за растеж на Португалия.
Междувременно Standard & Poor's повиши рейтинга си за Литва с две степени. Рейтинговата агенция изчислява, че балтийската държава вече е узряла за еврозоната и се твърди, че отговаря на всички критерии за присъединяване към валутния съюз. Тъй като съответните монети вече са отсечени, надстройката е напомняне за предаване на входния билет за "Euroland". Със сигурност би било по-препоръчително да се стабилизира еврозоната преди разширяването. За да прочетат за Великденските дни, политиците трябва да прочетат книгата „Не казвайте„ да “, ако искате да кажете„ не “.
Преди четири години членовете на Управителния комитет на Международния валутен фонд (МВФ) постигнаха съгласие по принципно споразумение за преструктурирането на фонда. Оттогава членовете на Конгреса на САЩ не желаят да одобрят необходимите промени. По-специално по време на финансовата криза обаче стана ясно, че финансовите ресурси са недостатъчни.
По този начин беше решено удвояването на наличните средства, но в този контекст разпределението на правата на глас също ще трябва да бъде коригирано. Това би придало по-голяма тежест на интересите на развиващите се пазари. Но американските политици не биха харесали многонационални институции, в които САЩ нямаха ясно мнение.
Междувременно този отказ вреди не само на МВФ, но все повече и на самите САЩ, които са ограбени от страните партньори. Времето е от съществено значение, тъй като МВФ е от особено значение при големия брой източници на огън. И без да се увеличи финансовата вода за гасене, не може да се пребори с нови горещи точки. Но такъв, какъвто е, МВФ е „куца патица“ за неопределен период.
Както е известно, надеждата умира последна, поради което много наблюдатели на пазара биха повярвали, че подходящ момент за приемане в Конгреса на САЩ ще бъде след междинните избори в САЩ. Ако одобрението не бъде осъществено най-късно до края на годината, твърди лайнери като Б. Финансовият министър на Бразилия Гуидо Мантега вече се застъпва за твърда линия към САЩ. Толкова трудни времена предстоят за Барак Обама.
По време на Страстната седмица няколко емитенти на първичния пазар снасят яйца под формата на нови облигации за инвеститори.
Френската верига хипермаркети Auchan е издала облигация (ISIN FR0011859396/WKN A1ZG6F) със срок от седем години. Купонът на облигацията от 600 милиона евро е 1,75%. Облигацията беше оценена на +55 bps чрез среден суап, което означаваше емисионна цена от 99.479%.
ProSieben Media внесе облигация (ISIN DE000A11QFA7/WKN A11QFA) със срок 4/2021 и обем от 600 милиона евро. Купонът е 2.625%. Цената на ценната книга беше +140 bps чрез среден суап, което съответстваше на емисионна цена от 99,414%.
SGD Group, която е активна в контейнерната и опаковъчната индустрия, излезе на пазара с облигация в размер на 350 милиона евро (ISIN XS1028957469/WKN A1ZG8H), която имаше купон от 5.625% и с падеж през април 2019 г. Облигацията е на цена +508,00 bps над федералното ниво, което означава емисионна цена от 100,00%.
Летище Сидни също се приземи на първичния пазар с корпоративна облигация с обем от 700 милиона евро и купон от 2,75%. Облигацията беше на цена +100 bps чрез средни суапове. Това съответства на емисионна цена от 99,845%.
Enagas Financiaciones издаде облигация в размер на 750 милиона евро (ISIN XS1052843908/WKN A1ZFLR) с купон от 2,50%. Ценната книга със срок от осем години беше на стойност +105 bps чрез среден суап, което доведе до емисионна цена от 99,707%.
Ние сме в седмицата преди Великден, така наречената Страстна седмица, според анализаторите от Баадер Банк. Той предвещава Великденския сезон и увеличава очакването за някои тихи празници. На глобалните финансови пазари участниците на пазара в момента нямат причина да скачат от радост. Ескалацията на конфликта между Русия и Украйна предизвика много турбуленции на борсите.
В отговор на украинската криза държавните облигации отново се възползваха от най-високия си кредитен рейтинг и бяха много търсени като сигурно убежище. Следователно имаше значително увеличение на цените. Тенденцията Euro-Bund-Future се повиши до 4-седмичен връх от 144,64% и по този начин доходността за десетгодишните облигации спадна до 1,475%. В съкратената търговска седмица барометърът за тревожност остава на високо ниво, договорът от юни в момента е близо до максимума от 144,43%.
В такива несигурни пазари погледът върху графичната техника може да бъде много полезен. Първата точка на ориентация е съпротивлението около марката на 145,00%, както и максимума от 15 април 2014 г. на 144,64%. Въпреки това, областите около 143,80% и 142,50% ще се разглеждат като подкрепа.
С началото на празниците фондовите борси ще си позволят малко дъх. Остава да видим дали това ще бъде използвано, за да се пренареди. Много зависи от това как ще се развие ситуацията в Украйна.
През съкратената търговска седмица само 73 милиарда щатски долара бяха емитирани като хартия на паричния пазар в САЩ и издаването на Т-облигации със срокове от две, пет и седем години вече беше обявено за следващата седмица.
В Euroland днес на дневен ред е заемането на Франция от около 8 милиарда евро. За тази цел ще бъде издадена нова облигация със срок 11/16 и облигацията ще бъде увеличена до 05/19. Но Германия също стана активна на капиталовия пазар по време на Страстната седмица и успя да разпредели предстоящите 4 милиарда евро със средна доходност от 1,49%, когато вчера беше увеличена десетгодишната облигация, което беше 1,3 пъти надписано. Условията биха скрили сравнително слабото търсене.
За разлика от Германия обаче, длъжник като Румъния ще трябва да предложи на своите инвеститори значително по-висока възвръщаемост. Новоиздадената десетгодишна еврооблигация (ISIN XS1060842975/WKN A1ZG0M) има годишен купон от 3.625% и номинална стойност от 1000 EUR, минимална деноминация, която е интересна за частните инвеститори.
Постигаме големи крачки към края на Великия пост, според анализаторите от Баадер Банк. Съответно през изминалата седмица на търговия имаше само „Schmalhans-Kost“ за общата валута. Това е наредено от шефа на ЕЦБ Марио Драги чрез изявленията му на пролетната среща на МВФ и Световната банка.
Той подчерта решимостта си да избегне риска от дефлация и обяви, че паричната политика ще бъде облекчена отново, ако еврото се повиши допълнително. Последицата от това беше загуба на тегло на еврото спрямо зелените пари от 1,3905 USD на 1,3788 USD. Както индексът на ZEW, така и публикуваните икономически данни за САЩ биха дали малко хранителни вещества и следователно не биха могли да дадат нов тласък. Понастоящем общата валута се движи около марката USD 1,383.
Поне в сравнение с руската рубла еврото беше писнало. Така той продължи възходящата си тенденция през последната седмица и се покачи до 50.1755 RUB на върха. Кризата в Украйна очевидно създава повече проблеми за руската рубла, отколкото за еврото.
За да се задоволи гладът за разумна възвръщаемост, миналата седмица търсените облигации в бразилски реали, норвежки крони и южноафрикански ранд бяха в повишено търсене.
Представената тук информация е внимателно съставена от нас и отчасти се основава на общодостъпни източници и данни от трети страни, за чиято коректност и пълнота не можем да поемем отговорност. Те представляват общ преглед и обобщение на избрани отчети и цифри. Информацията не представлява инвестиционен съвет, няма инвестиционна препоръка или покана за покупка или продажба.
Информацията е създадена единствено за информационни и маркетингови цели за използване от получателя. Вие не предоставяте финансов анализ i.S. от § 34б WpHG и следователно не отговарят на всички законови изисквания за гарантиране на безпристрастността на финансовите анализи и не подлежат на забрана за действие преди публикуването на финансови анализи.
Не се дава гаранция за годността и целесъобразността на представените финансови инструменти или за икономическите и данъчните последици от инвестицията в представените финансови инструменти и тяхното бъдещо представяне. Миналите резултати не са показател за бъдещи резултати. Моля, обърнете внимание, че изявленията за бъдещото икономическо развитие обикновено се основават на предположения и оценки, които с времето могат да се окажат неверни. Ето защо се препоръчва да се потърси независим съвет от инвестиционни и данъчни съветници.
Предоставяйки тази информация, получателят не става клиент на Baader Bank AG, нито Baader Bank AG поема каквито и да било задължения или отговорности спрямо получателя; по-специално, не се сключва договор за информация между Baader Bank AG и получателя на тази информация.
Трябва да се отбележи, че Баадер Банк е активна като водещ брокер на пет германски фондови борси и е възможно институтът да държи собствени позиции в описаните инвестиционни инструменти. Този аспект може да повлияе на информацията. Моля, обърнете внимание и на информацията в документа „Разглеждане на конфликти на интереси в Baader Bank Aktiengesellschaft“, до който можете да получите достъп на адрес www.baaderbank.de.
Следното се отнася за всички хипервръзки: Баадер Банк изрично декларира, че няма влияние върху дизайна и съдържанието на свързаните страници. Поради това Baader Bank се дистанцира от съдържанието на свързаните страници и изрично не приема тяхното съдържание като свое собствено. Тази декларация се отнася за всички хипервръзки на страниците, независимо дали са показани или скрити, и за цялото съдържание на страниците, до които водят тези хипервръзки.
Изпращането или копирането на този документ не е разрешено без предварителното писмено съгласие на Baader Bank AG. Този документ може да съдържа връзки или препратки към уебсайтовете на трети страни, които Baader Bank AG не може да контролира и поради това Baader Bank AG не може да поеме никаква отговорност за съдържанието на такива уебсайтове на трети страни или други връзки, съдържащи се в тях.
Baader Bank AG е акционерно дружество съгласно законите на Федерална република Германия с основно място на дейност в Мюнхен. Baader Bank AG е регистрирана в окръжния съд в Мюнхен под номер HRB 121537 и се контролира от Федералния орган за финансов надзор (BaFin), Marie-Curie-Strasse 24-28, 60439 Франкфурт на Майн и Graurheindorfer Strasse 108, 53117 Бон. Данъчният идентификационен номер на данъка върху продажбите на Baader Bank AG е DE 114123893.
Председател на надзорния съвет е д-р. Хорст Шислел. Членовете на борда са Уто Баадер (председател), Нико Баадер и Дитер Брихман. (17.04.2014 г./alc/a/a)