Експертен принос за диверсификацията на индустриалния фактор на успеха IPE

12.09.2019 г. Разпределение на активи, създадено от Dr. Даниел Колер *

принос

Диверсификацията е важен елемент за институционалните инвеститори, за да постигнат над средното представяне с балансиран профил риск/възвръщаемост в дългосрочен план. Не на последно място, бъдещите и растежните сектори като биотехнологиите също са представени в обещаваща стратегия.

Д-р Даниел Колер

Когато структурират своите инвестиции, институционалните инвеститори първо определят своите предпочитания за риск, възвръщаемост и ликвидност, за да създадат след това подходящото разпределение на активите. Оптимизацията на портфейла трябва да отчита максималната възвръщаемост за дадения риск от загуба и отклонение. Проучванията показват, че диверсификацията, като важен елемент от управлението на риска, зависи повече от очакванията за възвръщаемост, отколкото от нестабилността и корелациите.

Разпределението на капитала между различни класове активи, държави и отрасли значително намалява риска от загуба. Това се отнася по-специално за акциите, които са най-печелившият, но и най-променливият клас активи в дългосрочен план. Като важен фактор за диверсификация индустриите играят решаваща роля при избора на правилните ценни книжа. Бъдещите проблеми, т.е. сектори и технологии, които ще се развиват по-бързо от световната икономика през следващите няколко години, все повече се насочват към фокуса на инвеститорите, съзнаващи риска.

Атрактивно ценена биотехнологична индустрия
Биотехнологичният сектор е такъв мегатренд, с който може да се постигне устойчива възвръщаемост през следващите няколко десетилетия и който предлага висок потенциал за диверсификация. Около половината от всички ново одобрени лекарства сега идват от лабораториите на биотехнологични компании, само за миналата година са били общо 46. През следващите пет години експертите от бранша очакват средногодишен ръст на продажбите в горния едноцифрен процент.

Институционални инвеститори като пенсионни фондове, застрахователни компании, фондации и компании за управление на активи разглеждат биотехнологичния сектор като част от стратегията си за диверсификация, не на последно място поради ниската му корелация с общия пазар. Например биотехнологичният индекс Nasdaq, като ключов отраслов барометър, показа значително по-добър профил на възвръщаемост по отношение на променливостта и дохода, отколкото обичайните индекси като DAX или MDAX през последните десет години.

Атрактивната оценка също говори в полза на навлизането в биотехнологичната индустрия. Понастоящем акциите от четирите доходоносни секторни размера се изплащат средно със съотношение P/E за 2019 г. от единадесет и по този начин са близки до най-ниското ниво на дългосрочната им средна стойност. В същото време добрата капитализация на много компании благоприятства потенциалните поглъщания. Тук акцентът е предимно върху малки и средни компании, които са на път да направят пробив с нови технологии и лекарства.

Биотехнологии в институционалното портфолио
Институционалните инвеститори, които търсят стабилна и устойчива възвращаемост, воля-неволя, са изправени пред въпроса за подходящия достъп до индустрията - особено след като сложността на тази тема затруднява вътрешния анализ. В допълнение, често има вътрешно пристрастие: Особено в тази страна пенсионните фондове дават приоритет на компаниите от вътрешния пазар на Германия при избора на акции, което силно ограничава избора във фармацевтичния и биотехнологичния сектор поради липсата на налични компании с критична маса.

Алтернатива в тази среда предлагат акциите на швейцарската инвестиционна компания BB Biotech, чиято диверсификация на риска следва новаторска и индивидуална концепция. Например делът на сините чипове в инвестиционния портфейл ще има тенденция да намалява, тъй като според инвестиционния екип малките и средните капитали предлагат значително по-добър профил на възвръщаемост на риска. По отношение на структурирането на портфейла, управлението не е обвързано нито с бенчмарк, нито с ограничение на тежестта. Следователно основните притежания също могат да бъдат над прага от десет процента, което обикновено е горната граница за инвестиционните фондове. Годишното разпределение, което е от съществено значение за инвестиционната политика на много институционални инвеститори, се гарантира от BB-Biotech чрез годишен дивидент от пет процента. В допълнение, компанията може по желание да изкупи обратно акции до пет процента годишно.

---
*) Д-р Даниел Колер се присъединява към Bellevue Asset Management през 2004 г. и работи като старши портфейлен мениджър в областта на биотехнологиите, специализирана в сърдечно-съдови заболявания. От 2010 г. е ръководен екип на инвестиционната компания BB Biotech AG. Преди да се присъедини към Bellevue Asset Management, той е работил във финансовата индустрия в продължение на четири години, първо като анализатор на акции в UBS Warburg, след това като частен инвеститор в equity4life. Даниел Колер учи биохимия в ETH Цюрих и докторат по биотехнологии, докато работи в Cytos Biotechnology.