ЦЕНА НА КАПИТАЛНИ АКТИВИ
В предишните параграфи на тази глава обсъдихме моделите на ценообразуване на факторни услуги. Разглеждахме нормата на заплатите като цена на труда и по цената на земята и капитала определяхме съответно наем и лихва. Тези цени се наричатнаемни цени, те формират текущия доход на собствениците на факторите. Цените за наем са цените за наем или фактор за наем за единица време (например цената за наем на компютър за 1 час). Но колко е самият фактор? Извикват се цените, на които се купува и продава факторакапиталови цени, и беше наречен процесът на преход от наемни цени към цени на капиталаизписване с главни букви.
Вече казахме, че в условията на перфектна конкуренция на стоковите и факторните пазари наемната цена на фактор е равна на стойността на пределния продукт на този фактор, т.е.
Потребителят на факторни услуги, когато взема решения за закупуване на фактор, измерва допълнителния доход, получен от използването на нова единица на фактора, с наемната цена на този фактор. Фирмата ще закупи услугите на фактора, докато наемната цена на фактора е по-малка от допълнителния доход, доведен от този фактор.
Как се взема решението за закупуване на самия фактор и как се формира капиталовата цена на този фактор? Закупувайки фактора на неговата капиталова цена, бъдещият собственик купува услугите на фактораза целия период на използването му. По този начин, когато взема решение, купувачът трябва да измери капиталовата цена на фактора с допълнителния доход за целия период на действие на фактора. Но средствата за закупуване на фактор трябва да бъдат изразходвани сега (в настоящия момент) и собственикът ще получи доход от използването на фактора за повече или по-дълъг период на използване на фактора под формата на поток от бъдещи доходи, разпределени във времето. Следователно, при закупуване на фактор възниква проблемът за сравняване на днешните разходи с потока от бъдещи доходи. Икономистите решават този проблем, като изчисляватднешната стойност бъдещ поток от доходи, илиотстъпка.
По-рано говорихме за междувременен избор на потребителите и възможността, използвайки капиталовия пазар, да трансформираме днешното потребление в бъдещето и обратно. Наричаме мярка за трансформация (1 + i), където i е пазарният лихвен процент. По същия начин можете да трансформирате бъдещите доходи в днешния им еквивалент (днешната стойност).
Днешната стойност или PV (настояща стойност) на дохода C, която определено се очаква да бъде получена след една година, е равна на C/(1 + i). Например днешната стойност от 1000 рубли, получена година по-късно, е (при годишен лихвен процент от 10%):
PV = 1000/(1 + 0,1) = 909,09 рубли.
Имайки днес средства в размер на 909,09 рубли, можете да инвестирате тези пари и при годишен лихвен процент от 10% в края на годината