Борсовите индекси тежки тежести се пресортират - мениджър magazin
Франкфурт на Майн - Пейзажът на германската фондова борса може да е изправен пред мащабна консолидация на земята. Експертите предвиждат, че в бъдеще, когато се изчислява пазарната стойност на дадена компания, вместо целия капитал ще се използва само свободния поток.
Това би означавало, че компаниите с висок дял на фиксирана собственост ще загубят голяма част от пазарната си стойност. Корпорациите, по-голямата част от чиито акции са в обращение, от друга страна, могат внезапно да придобият по-голяма тежест в индекса.
Решението се очаква във вторник
Във вторник Deutsche Börse ще съветва за промени в своите индекси на акциите. Наблюдателите приемат, че курсът за новия метод на изчисление също ще бъде определен на тази среща.
Досега пазарната капитализация, която е определяща за състава на индекса - т.е. пазарната стойност на дадена компания ? обикновено се изчислява на базата на всички акции в дадена компания. Цената на акциите на компанията, умножена по броя на хартиите, води до пазарната стойност.
Критиците на този метод се оплакват, че при изчисляване на капитализацията се вземат предвид и акции, които са твърдо притежание на друга компания, инвеститор или държава и следователно не могат да се търгуват.
Stoxx вече премина към free float
Доставчикът на индекси Stoxx наскоро превключи изчислението за своите международни индекси на свободно плаващо. В резултат претеглянето на компаниите в индекси като Euro-Stoxx-50 се измества значително.
Deutsche Börse заяви, че в момента не планира да преобразува изчислението за ценовите си барометри като Dax или Nemax-50. Но експертите очакват, че рано или късно Франкфуртската фондова борса няма да може да избегне изменение на правилото.
"Твърдо вярвам, че Deutsche Börse скоро ще използва свободния флоат като основа за пазарна капитализация", прогнозира Карстен Хилк, мениджър на фондове и специалист по индекси в Union-Investment във Франкфурт.
"Това изисква пазарът - вие искате да търгувате с акции по начина, по който са налични." Hilck предполага, че Франкфуртската фондова борса ще промени метода на изчисляване не по-късно от датата на веригата през декември. Чрез регулиране на начина, по който прилагат Stoxx, компаниите и техните акции ще бъдат „по-справедливо оценени“.
Telekom и Allianz биха загубили значително
Победителите и губещите при такава промяна в изчислението са лесни за определяне. Deutsche Telekom и Allianz са приблизително наполовина в твърди ръце. Това би намалило капитализацията им наполовина според правилото за свободно плаващо движение.
Infineon и Degussa-Hüls, които принадлежат на повече от две трети от компаниите си майки, биха били засегнати още по-силно. От друга страна, Siemens, DaimlerChrysler, Bayer и Adidas-Salomon, над 80 процента от чиито акции са в обращение, биха били много оценени.
Telekom, който в момента има възможно най-високото тегло от 15 процента и по този начин първото място в Dax с пазарна стойност над 142 милиарда евро, би достигнал само до около 70 милиарда евро според правилото за свободен поплавък и следователно вече не би бил най-голямата титла на Dax.
Siemens ще бъде новият преден лидер в Dax
Новият фаворит ще бъде Siemens с капитализация от почти 100 милиарда евро и свободна търговия от почти 94 процента. В „свободно плаващ Dax“, изчислен от Deutsche Bank, Siemens се нарежда на първо място.
Deutsche Bank ще се издигне от седмо на трето място. Adidas, MAN и Epcos също ще се изкачат на няколко стъпала. От друга страна, Мюнхен Ре ще се върне от четвърто на десето място. Degussa-Hüls, BMW и Metro също биха отслабнали.
Частните инвеститори се възползват от смяната
Според Харалд Норбисрат, ръководител продажби за частно банкиране в Deutsche Bank в Берлин, концентрирането върху свободния поток също би донесло предимства за малките акционери.
"Частните инвеститори не искат държавна собственост, силни компании-майки или обемни кръстосани акции. Частните инвеститори искат да се търгува възможно най-голям брой акции, а не ограничено предлагане", казва Норбисрат, който очаква реорганизацията към края на годината. Това отваря множество възможности и рискове за малките инвеститори, подчертава той.
Инвеститорите вече трябва да планират ребалансирането
Джузепе-Гуидо Амато от търговската компания Lang & Schwarz също очаква борсата да обсъди въпроса за свободния флоат във вторник и да изпрати сигнала до пазарите, че основите за изчисление ще бъдат променени на free float.
„Поради пазарни психологически причини съобщението ще бъде направено следващата седмица и промяната ще бъде направена през декември“, казва Амато. Фондовата борса вероятно ще изчака IPO на Deutsche Post, което е планирано за есента, което се счита за явен кандидат за DAX.
Amato съветва инвеститорите, спекулиращи с превключване, да купят обещаващите акции сега, тъй като цените все още са намалени. Продажбите на „страдащите запаси“ трябва да бъдат зависими от пазарната ситуация.