Акциите са ограничени, парите са неограничени ... - Prime Transaction
Пазарна информация
Капиталовият пазар продължи своята апатична еволюция: малки обеми и странична тенденция. Движенията на международните пазари бяха почти незабележими на вътрешния пазар. Финансовите резултати успяха да оживят пазара само за кратко време, лятната апатия се върна, дори ако наближихме средата на септември. Разбира се, липсват и новини и събития, способни да дадат волатилност на пазара, но тази стагнация на пазара и особено много малките търгувани обеми е все по-належаща.
Идеята на този редакционен материал започва от вчерашното съобщение, с което бяхме уведомени, че пенсионните фондове на Allianz Tiriac са надхвърлили прага от 5% от капитала на Electrica. Теоретично това е добра новина: пенсионните фондове от Стълб 2 инвестират в акции, котирани на румънския пазар. Но за местния капиталов пазар има и недостатък от факта, че пенсионните фондове съхраняват тези участия и по този начин свободното движение на регистрираните компании намалява. Мисля, че за фондовете по Стълб 2 е все по-трудно да увеличат своята експозиция към акции, котирани на BVB, като причината е, че ... акциите са ограничени. С други думи, намирам стоките все по-трудни. Изглежда, че досега пазарът не успява да привлече нови компании от подобен калибър като тези в индекса BET, а вече изброените компании все още не използват пазара за привличане на капитал (увеличение на акционерния капитал с парична вноска). И така, ние сме в омагьосан кръг: от една страна искаме институционални инвеститори на пазара, а от друга страна, тяхното присъствие намалява свободния поток и това е една от причините, поради които имаме ниска ликвидност.
Направих кратък анализ на най-големите компании, притежанията на средства от Стълб 2, SIF и Fondul Proprietatea (в началото на годината), след това добавих какво държи държавата в тези компании и след това останалите големи акционери и къде има малки шансове да видим освобождаване на акции. Както се вижда в таблицата по-долу, това, което остава, е много малко. Говорим за приблизително 21 милиарда леи, стойността на акциите, които теоретично не бихме могли да плаваме свободно, но тази сума трябва да бъде претеглена, защото те със сигурност са чуждестранни институционални инвеститори, които са натрупали част от тази стойност.
Стойността на депозитите на населението в края на юли е 10 пъти по-висока от тази, която инвеститорите биха могли да намерят на пазара. Както казах по-горе, 21-те милиарда леи - стойността на продаваемите акции - трябва да бъдат претеглени и по този начин вероятно ще достигнем стойност най-много 20 пъти по-ниска от тази на депозитите на населението. Ако се позовем на общата стойност на депозитите - над 337 милиарда леи - (население плюс компании плюс непарични финансови институции), докладът ще потвърди заглавието на тази редакция. Дори ако фондовата борса има 84 регистрирани компании, това изчисление взе предвид само най-големите компании, като се има предвид факта, че те осигуряват ликвидност на пазара, като другите се търгуват много по-малко.
Следователно, тъй като фондовете правят нови придобивания, нашият пазар свършва със стоки. И отново, проблемът не е, че те идват и купуват акции, а че нямаме по-богата оферта и не успяваме да се справим с намаляването на наличните акции. Новите листинги на големи компании и увеличаването на акционерния капитал с парична вноска трябва да компенсират нетните придобивания, направени от институционални инвеститори, но те не го правят. С други думи, както казах в заглавието, действията са ограничени и поне в този контекст бихме могли да кажем, че парите са неограничени (в съответствие с последните решения на ЕФР и ЕЦБ).