17 Договор за сетълмент като форуърдна сделка на Иванов Е
се ражда нюйоркската фючърсна борса (NYFE). През 1982 г. е основана Лондонската международна борса за финансови фючърси (LIFFE). През същата година започна търговията с деривати на Филаделфийската фондова борса (FHLX). Борсата за финансови фючърсни договори (MATIF) е създадена във Франция през 1985 г.
В Япония първите форуърдни сделки започват да се сключват през 1985 г. През 80-те години. нов сегмент на пазара на деривати се появи суап пазар.
В Русия търговията с договори за деривати започва през 1992 г., когато на Московската стокова борса (MTB) се открива фючърсна секция. В момента в Русия търговията с договори за деривати е представена на Московската междубанкова валутна борса, Московската централна фондова борса, Руската борса и редица други борси.
1.4. Настоящото състояние на пазара на деривати и използваният на него концептуален апарат Съвременният пазар на деривати е мащабен пазар по отношение на обема на сделките, извършвани на него. В началото на 1995 г. общата стойност, номинално, на дериватите, търгувани върху нея, достигна 56.4 трилиона.
Пазарът на деривати има добре функционираща организационна инфраструктура. Преобладаващата част от търговията с деривати е концентрирана в големите световни финансови центрове, по-специално на водещите световни борси, и също се извършва с помощта на международни телекомуникационни системи. Клирингът за сделки с деривати се извършва в съвместните клирингови центрове.
Инфраструктурата на пазара на деривати е представена не само от борси и електронни системи, които се продават без рецепта, но и от широк кръг от организации, изпълняващи както брокерски, така и дилърски функции. Дейностите на професионалните участници на пазара на деривати подлежат на лицензиране.
Участниците на пазара на деривати са както професионални организации, които формират неговата инфраструктура, така и всички юридически и физически лица, решаващи проблема с координирането на бизнес плановете и застраховането на ценови рискове.
Всички участници на пазара могат да бъдат разделени в три групи: хеджъри, спекуланти и арбитражи. Хеджър е човек, който застрахова ценови рискове. Сделка за застраховане на ценови риск се нарича хеджиране. Механизмът за хеджиране се свежда до сключването на фючърсен договор, който определя цената на доставка на базовия актив.
Спекулант е лице, което се стреми да реализира печалба от разликата в пазарната стойност на ценните книжа, която може да възникне с течение на времето. Спекулантите могат да играят на покачване на цената (в този случай те ще бъдат наречени "бикове") или надолу (тогава те ще бъдат наречени "мечки"). Спекулацията изпълнява две важни задачи: допринася за допълнително увеличаване на интереса към ценните книжа на вложителите и повишава нивото на ликвидност на ценните книжа.
Арбитър е лице, което печели, като едновременно купува и продава една и съща ценна книга на различни пазари. Печалбата му е равна на разликата в цените на ценните книжа на двете борси.
На пазара на деривати се използва следната терминология. Ако дадено лице по фючърсен договор се съгласи да купи базовия актив, се казва, че купува договора или отваря дълга позиция. Ако дадено лице се съгласи да продаде базовия актив по договор, се казва, че продава договора или влиза в къса позиция. Съответно има понятия като „дълъг договор“ и „кратък договор“. В първия случай това означава, че инвеститорът е купил договора, във втория - е продал.
Както отбелязахме по-горе, фючърсните договори се наричат деривати. В някои публикации те също се наричат производни. Ако разгледате основните характеристики на ценните книжа и фючърсните договори, както и функциите, които пазарите на акции и деривати изпълняват, тогава е трудно да се съгласите с такова определение. Първо, ценната книга е право на собственост върху определен имот или зает капитал. Договорът за деривати е само правото или задължението за доставка или закупуване в бъдеще на базовия актив; той действа като инструмент за организационно изпълнение.
На второ място, основната функция на пазара на ценни книжа е да набира средства. Функцията на пазара на деривати е да хеджира ценовите рискове и да постигне съгласие относно бъдещите бизнес планове. Трето, ценните книжа обикновено генерират доход под формата на дивиденти или лихва; няма такъв вид доход за срочни договори.
По този начин горното може да се обобщи по следната схема:
2.1. Фючърсен договор Фючърсният договор е споразумение между страните за бъдеща доставка на базисен актив, което се сключва на борсата. По принцип е възможно да се сключват фючърсни договори на извънборсовия пазар, но в по-голяма степен такива договори се търгуват на борсата. Борсата (клиринговата къща) сама разработва своите условия и те са стандартни за всеки базисен актив. Борсата организира вторичния пазар за тези договори. Предметът (базовия актив) обикновено е форуърден договор.