Руските икономически анализатори продължават да понижават прогнозите
Руската икономика: анализаторите продължават да понижават прогнозите
Как вирусната епидемия засяга световния пазар и руската икономика? Нашият автор е съставил различни предсказания.
„Срокът на годност“ на прогнозите за растеж е драстично намален навсякъде по време на кризата с Корона. Сега някои икономисти се въздържат точно да определят количествено своите очаквания. С оглед на голямата несигурност, руската централна банка в момента също не публикува нови прогнози за растеж. Президентът Набиулина не иска да предотврати правителството, което иска да представи нови цифри за бюджетно планиране до 9 април.
Изследване на Ройтерс, публикувано в края на март за развитието на икономиката в Русия, все още отговори на 17 анализатори. Средно те намалиха прогнозите си за растеж за 2020 г. с добри 2 процента и сега очакват лека рецесия (- 0,3 процента). Много от прогнозите обаче вероятно са направени преди президентът Путин да нареди почивна седмица на 25 март, за да забави разпространението на коронавируса.
На 2 април президентът обяви в друго телевизионно обръщение, че целият месец април трябва да бъде „свободен от работа“. Преди ден Путин се е срещнал с членове на правителството и с председателя на Сметната палата Алексей Кудрин. Кудрин не се свени от предупреждението, че Русия може да изпита подобна тежка рецесия като световната финансова криза през 2009 г. По това време руският брутен вътрешен продукт е спаднал с почти 8 процента.
Андрей Клепач, ръководител на изследователския институт на държавната Внешекономбанк, изнесе лекция на 28 март, която очерта още по-благоприятни сценарии за растежа на Русия. Той вярва, че има само 10 процента вероятност производството да намалее с 1,5 до 3 процента тази година. Междувременно в тази зона са не само прогнозата за рецесия на Commerzbank, но и тази на ING Bank и DekaBank Bank.
Прогнози за растеж за 2019 до 2021 г.
Промяна в реалния брутен вътрешен продукт в сравнение с предходната година в проценти
| DekaBank, Франкфурт | 03.03.2020 | 1.3 | -1.8 | 2.6 |
| Commerzbank, Франкфурт | 03.03.2020 | 1.3 | -2 | 1.1 |
| Хелаба, Франкфурт | 03.03.2020 | 1.3 | 0 | 1.7 |
| ING Bank, Амстердам | 02.02.2020 | 1.3 | -2.5 | |
| Росстат; втора оценка на БВП 2019 | 01.04.2020 | 1.3 | ||
| Анкета на Ройтерс | 31.03.2020 | -0,3 | ||
| Експертен съвет | 30.03.2020 | 1.3 | 0.6 | 0.9 |
| Standard & Poor’s | 28.03.2020 | 1.3 | -0.8 | 3.8 |
| Евразийска банка за развитие | 25.03.2020 | 1.3 | 1.3 | 1.9 |
| Ойлер Хермес; съюз | 23.03.2020 | 1.3 | 1.2 | 1.8 |
| Руска академия на науките | 22.03.2020 | 1.3 | 0.2 | |
| BOFIT, Банка на Финландия | 20.03.2020 | 1.3 | -1 | 1.5 |
| Оценки на Fitch | 19.03.2020 | 1.3 | 1 | 2 |
| DIW, Берлин | 19.03.2020 | 1.3 | 1.1 | 1.6 |
| RWI, Есен | 19.03.2020 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| Институт Ifo, Мюнхен | 19.03.2020 | 1.3 | -0.2 | 1.1 |
| WIIW Виена | 17.03.2020 | 1.3 | -0,1 | |
| Икономическо разузнавателно звено | 17.03.2020 | 1.3 | 0.6 | 1.8 |
| Банка Беренберг, Хамбург | 16.03.2020 | 1 | -1 | 1.5 |
| Морган Стенли | 13.03.2020 | 1.3 | 1.6 | 2.3 |
| Citibank | 13.03.2020 | 1.3 | 2 | 2.5 |
| Институт за световна икономика Кил | 12.03.2020 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| Зала IWH | 12.03.2020 | 1.3 | 2.1 | 1.7 |
Проучването на Ройтерс предполага лека рецесия и по-голяма инфлация
Според анкетата от март Reuters, производството в руската икономика се очаква да намалее с 0,3% през 2020 г. В края на февруари анкетираните анализатори очакваха ръст средно от 1,9 процента. Следователно прогнозата се е влошила с повече от 2 процентни пункта в рамките на един месец поради срива на цените на петрола, отслабването на рублата и защитните мерки срещу коронавируса.
Според анализатори обезценяването на рублата ще ускори покачването на цените. Това оскъпява вноса. С преустановяването на части от производството и затварянето на магазини предлагането също става по-оскъдно. Сега анализаторите очакват инфлацията да се повиши до 4,7% до края на 2020 г. По този начин целта на инфлацията на централната банка от 4 процента ще бъде значително надвишена. Преди месец проучването на Ройтерс очакваше процент на увеличение на цените само от 3,5 процента.
Според очакванията на анализаторите централната банка ще запази ключовия лихвен процент на сегашното ниво от 6 процента до края на 2020 г., за да намали инфлацията. В края на февруари се очакваха допълнителни намаления до 5,5 процента. Прогнозите обаче се разпространяват сравнително широко. Очаква се основният процент да бъде между 5% и 7,5% в края на годината.
Колко растеж струва пробивът в производството?
Веднага след като президентът Путин обяви неработна седмица от 30 март до 3 април, бяха направени опити за възможни производствени загуби.
Станислав Мурашов, анализатор в Райфайзенбанк, първоначално оцени загубата на производство в индустриалния сектор. Той стига до заключението, че 5 загубени работни дни могат да потиснат растежа на индустрията с 2 процентни пункта тази година. Това обаче важи само в теоретичния сценарий за пълно спиране на цялото промишлено производство за една седмица. Мурашов приема в основния си сценарий, че само около 30% от индустрията всъщност спира производството за една седмица. Това би намалило годишното им производство с 0,6 процентни пункта. Тогава растежът на цялата руска икономика ще бъде с 0.7 процентни пункта по-нисък през 2020 г. със седмица „ваканция в Корона“.
Икономическите изследователи от "Висшето училище по икономика" в Москва също заявиха в свое проучване, че "ваканцията в Корона" за една седмица може да струва на Русия около един процентен пункт растеж през годината. Информацията обаче не беше достатъчна за точни прогнози.
Според някои анализатори удължаването на производствените ограничения до края на април ще доведе до дълбока рецесия и рязко покачване на безработицата. Равнището на безработица може да се повиши от 4,6 на 10 до 15 на сто. Moscow Times съобщи в петък.
Дмитрий Долгин (ING Bank) понижи прогнозата си за БВП до - 2,5% за 2020 г. Той очаква производствените ограничения да приключат в края на април. Долгин прави следното изчисление.
- През април се очаква общото икономическо производство да бъде намалено с около 20 до 30 процента в сравнение с предходната година, главно в сектора на услугите.
- През цялото второ тримесечие брутният вътрешен продукт е тогава с около 5 до 10 процента по-нисък в сравнение с преди година (след като вероятно е бил с около 2 процента по-висок през първото тримесечие).
- През 2020 г. като цяло спадът на брутния вътрешен продукт ще остане ограничен до 2,5 процента.
Долгин описва рецесия от почти 10 процента като "много далечна възможност".
София Донец (Ренесансова столица) беше относително уверена. Предимството на Русия е нейната икономическа структура. Делът на БВП на услугите, които би трябвало да страдат особено от мерките за карантина, е относително нисък. Делът на публичния сектор в производството и заетостта обаче е относително висок. Русия също има големи резерви, които биха могли да се използват за фискален стимул за стимулиране на икономиката. Преди всичко обаче Русия е държава, чиито граждани, според целия исторически опит, са способни на специални постижения в трудни времена.
Според Corona24.news, Renaissance Capital приема, че в базовия сценарий БВП на Русия ще спадне с 0,8% през 2020 г. Предполага се, че карантинните мерки ще продължат два месеца и тогава ще започне бавно възстановяване на световната икономика. Подобно на Renaissance Capital, Alfa Bank също очаква БВП да спадне с около 1% тази година.
Централната банка все още не дава никакви количествени прогнози
Президентът на централната банка Елвира Набиулина посочи на пресконференция за коронарната криза в петък, че развитието в други страни показва, че "карантинен месец" може да струва на държава от 1,5 до 2 процента от годишния й брутен вътрешен продукт. Кумулативният ефект в крайна сметка ще зависи от това колко дълго се поддържат ограничителните мерки.
Набиулина подчерта, че понастоящем смята, че количествените оценки са преждевременни поради бързите промени. По-важни са „качествените“ оценки, според които сценариите биха могли да се развият в икономиката.
Поради ограниченията върху производството в борбата срещу вируса, Русия сега преживява неизвестен досега "шок на доставките", каза президентът. Съществува и „шок от търсенето“ поради спада на доходите и нарастващата несигурност. Влошеното финансово състояние на компаниите също оказва отрицателно въздействие. Някои производствени вериги са прекъснати.
Набиулина предупреждава: „Доста дълбока рецесия“ с възможно бавно възстановяване
Набиулина ясно заяви, че вярва, че е възможна не само доста дълбока рецесия, но и дълга фаза на възстановяване. Тя каза, че ако това е просто шок за доставките, може да има доста дълбока рецесия, но може бързо да бъде компенсиран от последващо възстановяване. Тъй като икономиката е обременена и от фактори от страна на търсенето и евентуално влошаване на финансовото състояние на компаниите, фазата на възстановяване от рецесията може да се проточи дълго време. Много ще зависи от развитието на световната икономика. Особено важно е кога ще има баланс между търсенето и предлагането на петролния пазар.
Основният сценарий за централната банка е, че отрицателните ефекти от производствените ограничения ще се концентрират върху второто тримесечие. Ако ограничителните мерки в Русия и по света бяха облекчени през втората половина на годината, развитието на икономиката щеше да се нормализира.
Централната банка ще изготви изчерпателни нови прогнози за следващото решение за ключовия процент на Съвета на директорите.
Сега DekaBank очаква БВП да спадне с 1,8 процента
Дария Орлова, руски експерт във DekaBank във Франкфурт, също диагностицира „двоен шок“ за руската икономика в доклада си за икономическото развитие в Русия, публикуван в петък в „Тенденции на развиващите се пазари“. С пандемията на COVID-19 и края на целите за производство на петрол в рамките на OPEC +, руската икономика изпадна в „перфектна буря“.
Следователно Орлова е намалила много значително прогнозата си за ръста за тази година с 3,4 процентни пункта. Вместо 1,6% ръст, сега очаква производството да намалее с 1,8%.
В същото време обаче се предполага, че този спад може да бъде повече от компенсиран за следващата година с увеличение на производството от 2,6%.
Според DekaBank не се очаква силно възстановяване на цените на петрола. Цената на Brent през март 2021 г., на 38 долара/барел, е само с около 13% по-висока от тази през март 2020 г. (виж таблицата на стр. 13).
Орлова пише за вероятното развитие на цените на петрола:
„С оглед на изключително ниското ниво на цените на петрола, САЩ вече полагат усилия да изведат бившите партньори от„ ОПЕК + “на още по-голяма маса за преговори (с американско участие). Предполагаме обаче, че не може да се постигне бързо споразумение и очакваме нивата на цените на петрола (Brent) от 25 до 35 USD/барел след годината. "
Анализаторът не очаква руската централна банка да реагира незабавно на производствените ограничения с намаляване на лихвените проценти. Поради високата волатилност на рублата, тя засега няма да следва глобалната тенденция към облекчаване на паричната политика. Първоначално ще оставите ключовата ставка на 6,0 процента. Намаляването на ключовите ставки ще бъде възможно само от лятото нататък, когато вълната COVID-19 утихне в индустриализираните държави от северното полукълбо.
Кудрин: Както през 2009 г., БВП може да спадне с почти 8 процента
Алексей Кудрин, председател на Руската сметна палата, вярва, че сега е възможна дори по-дълбока рецесия от DekaBank (- 1,8%) и ING Bank (- 2,5%). На среща на правителствените членове с президента Путин на 31 март той каза, че дори при „умерен“ сценарий тази година трябва да се очаква спад на брутния вътрешен продукт от около 3 до 5 процента.
Кудрин предупреди, че дори може да има рецесия като тази през 2009 г., когато брутният вътрешен продукт е спаднал с близо 8 процента. Той посочи, че средната цена на петрола през 2009 г. е около 61 долара/барел. Тази година се очаква много по-ниска цена на петрола.
„Пакет за помощ“ от поне 5 процента от БВП
Дори ако брутният вътрешен продукт няма да падне толкова рязко, както през 2009 г., Кудрин смята, че държавните разходи от около 5% и повече от брутния вътрешен продукт вероятно ще са необходими за справяне с кризата. По време на кризата през 2009 г. за това бяха похарчени почти 10 процента от БВП. Кудрин също не изключи, че тази година разходите за подкрепа от резервния фонд ще трябва да бъдат по-високи от планираните по-рано.
Бившият финансов министър призова правителството да прибегне до необичайни форми на икономическа подкрепа в настоящата изключителна ситуация. Той трябва да предоставя директни субсидии за сектори като сектора на услугите, включително частично изплащане на заплати.
Държавната помощ трябва да бъде ясно забележима. Правителството трябва да концентрира изразходването на допълнителни ресурси от резервния фонд предимно върху текущата година. Това е по-добре от постоянно високите разходи през следващите три или четири години.
МВФ: Глобалната рецесия ще бъде „много по-лоша“ от 2009 г.
Русия очевидно не може да очаква някакъв тласък за скорошно възстановяване на икономиката си от глобалното икономическо развитие през тази година. Президентът на МВФ Кристалина Георгиева заяви на видеоконференция със Световната здравна организация в петък, че световната икономика сега е в рецесия, която е много по-лоша от световната финансова криза.
„Свидетели сме на застой на световната икономика. Сега сме в рецесия. Това е много по-лошо от световната финансова криза ".
Според Ройтерс Георгиева вече е казала на 23 март, че Международният валутен фонд сега очаква "рецесия, която ще бъде поне толкова лоша, колкото световната финансова криза".
Klepach все още смяташе, че дълбоката рецесия е много малко вероятно в края на март
От своя страна ръководителят на изследователския институт на Внешекономбанк Андрей Клепач очерта значително по-благоприятни сценарии за развитие на руската икономика в лекция на 28 март (видео).
В своя „оптимистичен сценарий“ (вероятност 40 процента) той предполага, че пикът на натоварванията с вируси ще бъде надвишен през април/май. Правителствените мерки за подпомагане на икономиката и изпълнението на „националните проекти“ биха имали ясно осезаеми ефекти. В този случай се очаква икономиката да нарасне с 0,1 процента през 2020 г.
С малко по-голяма вероятност (50 процента) обаче Клепач предположи в своя „сценарий на рецесия“, че икономическата продукция на Русия ще намалее с 0,5 до 1,0 процента през 2020 г. поради договореността за неработна седмица и трудностите при нарастване на производството.
Klepach очаква сценарий на "дълбока рецесия" със спад на БВП от 1,5 до 3,0 процента при нареждане на допълнителни карантинни мерки в Москва и други големи градове само с много ниска вероятност от 10 процента.
Снимка на корицата: Александър Попов/Unsplash.com
Източници и съвети за четене:
Ostexperte.de статия за икономиката и икономическата политика в Русия от Клаус Дорман:
Корона вирус и икономическа криза: преглед на живо и пресата
Коронавирус: Правителство и Централна банка за "политиката на Корона" на Русия
Коронавирус: Информация от AHK, GTAI, OAOEV
Коронавирусът и икономиката в Русия
Срив на цените на петрола и срив на финансовия пазар
Прогнози и доклади за международното икономическо развитие
Периодични икономически отчети
Икономически растеж през 4-то тримесечие на 2019 г. и през 2019 г.
Икономика в Русия през февруари; Месечни доклади от Росстат и Министерството на икономиката
Централна банка: презентации за инвеститори на английски език