Развиващи се пазари Дали Мексико все още е CGP с професия El Dorado
Общите настроения на анализаторите на Gemway Assets ги подтикват да бъдат малко предпазливи в краткосрочен план по отношение на мексиканския инвестиционен случай - пазар, на който независимата управляваща компания, специализирана в развиващите се пазари, е с поднормено тегло (2,1% срещу 4,8% за индекса) . Резултатите от реформите, гласувани в "Pacto por Mexico", се борят да се материализират, падането на цената на петрола намалява маневреното пространство на държавата.
При липса на осезаеми признаци за възстановяване на икономическата активност, само някои сектори като инфраструктурата и индустриите, които се възползват от икономическото възстановяване в САЩ, ни изглеждат привлекателни. В средносрочен и дългосрочен план страната, поради близостта си до американския потребител, по-добрата си конкурентоспособност, демографията си и желанието си за реформи остава привлекателен инвестиционен случай.
Макроикономически контекст в основните страни от Латинска Америка
Като цяло след няколко смесени години, общото доверие остава ниско и малко играчи очакват икономическо подобрение тази година, освен ако цените на суровините се възстановят. В допълнение, слабите валути, особено бразилският реал, се очаква да увеличат внесената инфлация, която ще тежи върху вътрешното потребление. За да споменем само Бразилия, трябва да добавим и ограничителна парична политика и значително увеличение на данъците, като правителството се стреми да консолидира финансите си, за да избегне евентуално понижаване на рейтинга на инвестиционния му рейтинг.
Мексиканското изключение ?
Мексико, което успя да се справи добре (добро представяне на износа за САЩ), въпреки всичко е засегнато от увеличението на данъците (въздействие върху потреблението през 2014 г.), но също и от спада в цената на петрола. (което ще доведе до по-ниски данъчни приходи). Песото е обезценено с 13% спрямо долара от миналия май. Прогнозите за растеж бяха рязко намалени през последните шест месеца - в момента очакваме ръст от около 3%, с пристрастие надолу.
Инвестицията
В средносрочен план спадът в цената на барела може да постави под въпрос приватизацията на петролни полета или поне да намали приходите на държавата. Според генералния мениджър на Pemex, националната енергийна компания, инвестициите в сектора се очаква да се удвоят до 4% от БВП до 2020 г. Това е цялата енергийна реформа, която може да бъде поставена под въпрос. В краткосрочен план и предвид крайния срок за парламентарните избори през юни 2015 г., правителството на Пена Нието е много мотивирано да осъществи определени инфраструктурни проекти. Освен това е готова да привлече повече частни компании.
В този инфраструктурен сектор срещнахме няколко компании, като Empresas ICA (строителство и концесии), Mexichem (строителни материали, проекти за електрическо комбинирано производство, рафиниране), Ienova (газопроводи и производство) и Pinfra. Последното продължава да ни впечатлява.
Фокус върху стойността: Pinfra, лидер в концесиите за магистрали
(Пазарна капитализация от 5 млрд. Долара - 1,2% от GemEquity)
Компанията е един от ключовите играчи в развитието на мексиканската инфраструктура с портфолио от висококачествени концесии (25 магистрали със средна продължителност 33 години, разположени в райони с висока активност, търговско пристанище). Ниският му дълг му дава свобода в момент, когато продажбите на проекти и търговете се увеличават. Разширяването на концесиите чрез поддръжка е друг двигател на растежа.