Професори наг Блекрок - мениджър списание
Цената на акцията на Volkswagen (VW) сякаш потъва в бездната - след предупреждение за печалба от VW Group акцията увеличи загубите си до над 20%. Спадът на цените е драматичен: в рамките на два дни VW Group има около един Трета от загубената пазарна капитализация, 27 милиарда евро на пазарна стойност са изгорени в рамките на няколко часа. Но кой е отговорен за толкова бърз спад на цените?
Понастоящем уебсайтът на Федералния вестник не съобщава за „къси позиции“ за Volkswagen. Това е индикация, че поне официално никой не залага на спада на цената на акциите на Volkswagen. Дори да се говори точно за това.
Поръчките за продажба на класически инвеститори остават причина за постоянния спад в стойността на акцията. Пенсионни фондове, застрахователни компании или инвестиционни фондове, чиито управители на фондове избягват акциите и ликвидират или сериозно намаляват позициите си във VW.
Много от мениджърите на фондове използват автоматизирани системи за търговия. Те алармират веднага щом запасите достигнат определена стойност. Някои задействат поръчката автоматично, докато за други управлението на риска издава съответни предупреждения (Value at Risk) или дори инструкции към големи инвеститори.
Но друг участник на пазара също продава - защото трябва.
Ако VW отслабне в Dax, ETF трябва да последват примера
Фондовите борсови фондове (ETF), продадени от индустриалните гиганти Blackrock и Vanguard, копират индексите на фондовия пазар. Всеки ден наново. В случая с Dax, в много случаи това означава, че акциите, включени в индекса на фондовия пазар, се купуват и съответно увеличават, когато натрупат тегло. Или просто отслабнете. Тъй като ETF възпроизвежда индекса, както е проектиран. Ако Deutsche Bank напълнее, тя ще действа по съответния начин.
А също и когато VW отслабне. Това трябва да поднови дебата за ETF и неговите ефекти върху фондовите борси. Стига да са достатъчно големи, за да правят вълни.
Тъй като голямото е еднакво опасно, това уравнение е отворено най-късно след финансовата криза. Прилага се за банки, които са описани като твърде „големи, за да фалират“. Твърде голям, за да може да фалира без щети. Междувременно са включени и големи инвеститори. Големи инвеститори като Blackrock са все по-изложени на критики. Банката на Англия мрънкаше преди години, големият инвеститор Карл Айкан нарече компанията "изключително опасна компания".
Сега трима професори се засилиха и публикуваха изследване с провокативното заглавие „Кой се страхува от Черната гора“.
Масимо Маса преподава във френското бизнес училище Insead, Дави Шумахер от университета Макгил в Монреал и Ян Уанг от университета Еразъм в Ротердам. Същността на тяхното разследване: Anegers се изнервят, когато видят твърде много запаси в една ръка. Защото това затруднява раздялата с криза. Ликвидност, така че борсовият жаргон за нея. И Blackrock всъщност се ръкува с много акции. Не от перфиден план, а защото инвестиционната концепция на компанията изглежда така. Възпроизвеждането на индекса е сърцевината на философията на Blackrock.
Така че, когато компанията лансира Dax ETF, продуктът обикновено купува съответните документи. Ако фондът е на стойност 10 милиона, няма проблем. 8,5 милиарда евро, както са пакетирани, например, от споделянията Core Dax? По-вероятно е, но като се има предвид пазарната капитализация на индекса от 3,7 трилиона, това не е достатъчно трудно. Но учените твърдят, че колебанията са причинени главно от страх от бъдещи събития, а не непременно от реални събития.
А Blackrock управлява общо около 4,5 трилиона долара, или 4,2 трилиона евро. Най-големият мениджър на активи в света.
Точно този размер също е проблем, според професорите. Защото те гарантират, че Blackrock е нещо като "слона в езерото", който потенциално може да направи "лодката скала". Обвинение, което шефът на Blackrock Финк многократно отрича. И което се прилага отново и отново.
Междувременно от седалището на компанията в Ню Йорк се казва, че са малко стиснати, че не искат да коментират директно проучването. "Ние уважаваме доброжелателните изследователи и висококачествения материал, който някои учени могат да произведат." Но едно „но“ явно резонира. „Важно е обаче да се знае, че тези разследвания могат да доведат до грешки, които се правят изолирано от други събития в света или от хора без фундаментално разбиране на дадена тема или с тенденция да се провери оригинална теза.