Права и задължения за купувачи и продавачи
Eurex - пример за изчисление
Инвеститорът в варанти може да действа само като купувач и след това да продаде опциите си отново. При опциите е различно. При първата транзакция тук може да се направи и продажба. Определението на заповедта сега показва как се променя ситуацията на инвеститора.
В случай на варант (в примера: Обаждане) се показва, че той удостоверява правото (а не задължението) за закупуване на определен базисен актив на предварително договорена цена в рамките на определен период от време. За това трябва да заплатите цената на поръчката. В Eurex можете също да действате като продавач в първоначалния си бизнес. Това включва задължението, ако се упражнява от купувача, да достави предварително договорената базова стойност при посочените условия. В замяна продавачът на опцията (писател) получава цената като премия. Купувачът на едно право е „дълъг“, а продавачът „къс“.
Права и задължения в Eurex с обаждания и путове
Купувачът на правото на продажба = дълъг разговор
Вдясно: закупуване на основната стойност на основната цена
Задължение: плащане на опционната цена
От това следва: шансът за печалба е неограничен, загубата е ограничена до цената на опцията
Продавачът на право на продажба = кратко обаждане
Вдясно: Получаване на цената на опцията
Задължение: доставка на основната стойност по базова цена
от това следва: шансът за печалба е ограничен до цената на опцията, загубата теоретично е неограничена
Купувачът на правото на продажба = отдавна поставени
Вдясно: Продажба на базовия актив на стачната цена
Задължение: плащане на опционната цена
От това следва: шансът за печалба е теоретично неограничен (делът обаче може да падне най-малко 0 DM), загубата е ограничена до цената на опцията
Продавачът на право на продажба = Кратко казано
Вдясно: Получаване на цената на опцията
Задължение: поемане на основната стойност по базова цена
От това следва: шансът за печалба е ограничен до цената на опцията, но загубата теоретично е неограничена
Възможни са неограничени загуби
При директно сравнение на отделните позиции може да се заяви, че инвеститор с дълга позиция може да загуби максимум от дела. За разлика от това, инвеститорът, който изпада на краткосрочни рискове значително повече. Известният профил риск-възнаграждение (ограничена загуба и неограничен шанс за печалба) се обръща. Максималният шанс е в събирането на цената на опцията и следователно е ограничен. Максималната загуба е (поне теоретично) неограничена.
Инвеститорът избира позицията "кратко обаждане" на VW. Базовата цена на опцията е 60 евро, а цената на опцията е 2 евро. Акциите на VW се котират на борсата на 57 евро.
Позицията сега задължава инвеститора, купувача (дълъг) на опцията да продаде акции на VW при поискване за 60 евро, независимо от пазарната цена по това време. За това получава 2 евро.
Така възниква Съотношение риск-възнаграждение както следва: Продавачът на опцията има максимален шанс от 2 евро печалба. Той прибира 2-те евро при сключване на сделката. Не може да спечели повече.
От друга страна, той рискува акциите на VW да нараснат рязко. Например, ако акцията възлиза на 70 евро в обозримо бъдеще, купувачът (дълъг) на опцията може да изиска акциите от инвеститора за 60 евро (= базова цена) и инвеститорът е длъжен да достави акциите. С това той губи 10 евро на акция. От друга страна, той може да компенсира приходите си от 2 евро, но на баланс все още има загуба от 8 евро. Колкото по-дълго се увеличава акцията, толкова по-голяма е загубата на инвеститора. Това създава теоретично неограничен риск от загуба.
Загубата на времева стойност обаче работи в полза на продавача на опцията. Освен това, ако опцията протича срещу него, продавачът може да купи акциите, базирани на опцията, по текущата пазарна цена по всяко време (ако вече не ги има в портфолиото си)