L; все по-труден достъп до чужди режими Les Echos
Историческите пазари на фискален лизинг, САЩ, Германия, Япония, се затвориха един по един за чуждестранни оператори. Все още има някои алтернативи за трансгранични операции, но някои играчи вече са се насочили към оперативен лизинг или по-традиционно финансиране.
Ако областта на фискалния лизинг се свива, това трябва да се разглежда само като еднократна прищявка на властите. Поне това е доста оптимистичното виждане за пазара: „Историята на фискалния лизинг е синусоидална, с продукти, които се създават и изчезват по преценка на законодателите. Следователно операторите, наказани от затварянето на член 39 ТЗ, трябва да намерят релета. Но алтернативите стават все по-редуцирани и усъвършенствани.
Основателният пазар на фискалния лизинг, САЩ, е затворен за чуждестранни оператори. Създаден през 70-те години на миналия век за подкрепа на тежки инвестиции, той не е срещнал много ентусиазиран прием. Железниците вече са натрупали значителни данъчни загуби, докато авиокомпаниите са искали да спечелят под друга форма. За разлика от тях застрахователите проявяват голям интерес. Много наложени, те търсеха необлагаеми продукти.
Но тогава нищо не попречи на субектите, които не се облагат с данъци в Съединените щати, да се възползват от тази данъчна субсидия и голяма част от този лизинг беше дори „през граница“, с двойна изгода. „В този случай ние се стремим да получим едно и също данъчно предимство в две различни държави, като играем върху разликите в тълкуването на понятието собственост. Например активът ще бъде амортизиран от законния си собственик в държава А и от икономическия му собственик, наемателят, в държава Б ”, обяснява Матийо дьо Варакс, адвокат в Mayer Brown Rowe and Maw. SNCF, след като използва "френски данъчен лизинг" в началото на 80-те години, след това заложи предимно на американски данъчен лизинг, където спести 500 милиона долара от закупуването на оборудването си.
Изправен пред тази форма на укриване на американския данъчен кредит в чужбина, американският законодател се опита през 1984 г. да забрани използването му с "правилото за туршия", налагайки линейна амортизация на потребители, които не се облагат с данъци в САЩ. Това правило беше бързо заобиколено, за да стане. форма на лизинг, „лизингът на туршия“. През 1999 г. SNCF финансира 28 влакови композиции TGV на стойност 500 милиона долара, инициирайки лизинг под краставица под формата на "услуга за договаряне", с 20% спестяване на остатъчния живот на използваното оборудване.
Но миналата година новите разпоредби, дефинирани в Закона за заетостта, окончателно сложиха край на „американския трансграничен“ пазар. По този начин железопътната компания се обърна към данъчния лизинг в Нова Зеландия, „лизингът на киви“. Както е описано подробно в прегледа „Финансови операции“, по този начин той финансира 300 милиона долара от влакови композиции на Corail на две вноски в края на 2004 г. и началото на 2005 г.
Японско отстъпление
Друга страна по избор за фискален лизинг, особено аеронавтика, японският пазар претърпя силна експанзия през 80-те години, предлагайки спестявания от 10 до 12% от цената на оборудването. През 1992 г. Японският лизинг с ливъридж (JLL) финансира половината от нуждите на въздушния транспорт в света. Но японското правителство също затвори достъп през 1998 г., като прекрати ускорената амортизация за чуждестранни компании, които не се облагат на местно ниво.
Същата година подобни разпоредби заплашиха друго важно устройство, германски лизинг, но професионалистите се възползваха по-добре от тези планове. Пазарът дори се възползва от закриването на САЩ и Япония. Иницииран през 60-те години на миналия век, германският лизинг с ливъридж (GLL) първоначално подкрепя финансирането на недвижими активи (79% от GLL при 7 милиарда евро през 1995 г.), след това транспортно оборудване. Година по-късно размерът на GLL пазара се увеличи от 8,7 милиарда евро на 25,6 милиарда евро, като половината от тях са предназначени за транспорт. През 1996 г., например, Air Inter е финансирал 2 A320 за 70 милиона долара в GLL и Airbus Industrie 2 Beluga и 2 A300 за 400 и 380 милиона долара. Пазарът на GLL се ръководи не само от банки и застрахователи, но и това го прави изключение от някои свободни професии като зъболекари и адвокати. Но от 2000 г. този пазар също е затворен за чуждестранни компании.