Ефектите от дубайската пясъчна буря страх и фалшиви цели
Автор: CAPITAL/Дата на публикуване: 15-12-2009 00:12
Кризата, през която преминава арабският емирство, не е уникална. Подобни истории се случват в САЩ и Исландия и някои се опасяват, че Китай може да се превърне в мишена. Румъния също е в списъка. След първоначалния шок, предизвикан от съобщението на емирството на Дубай за замразяване на плащането на дълговете на Dubai World до пролетта на 2010 г., мъдростта на анализаторите настоява за спокойствие. В крайна сметка, свързаните загуби са малки в сравнение с милиарди евро или долари (1700 d
Кризата, през която преминава арабският емират, не е уникална. Подобни истории са се случвали в САЩ и Исландия и някои се опасяват, че Китай може да се превърне в мишена. Румъния също е в списъка.
След първоначалния шок, предизвикан от съобщението на емирството на Дубай за замразяване на плащането на дълговете на Dubai World до пролетта на 2010 г., мъдростта на анализаторите настоява за спокойствие. В крайна сметка, свързаните загуби са малки в сравнение с милиардите евро или долари (1,7 трилиона долара - загуби, причинени от глобалната криза), отбелязани с червено мастило в балансите на някои компании или държави. Анализаторите бързо изтъкнаха, че малкият арабски емирство с брутен вътрешен продукт от 80 милиарда долара е просто малка риба в океана на глобалните финанси. Размерът обаче не винаги е от значение. Земетресението в Дубай демонстрира как ликвидността се влошава, когато в комбинация с грандиозно, но координирано от държавата икономическо развитие води до токсична смес.
Морализиращи примери
Както в случая с Dubai World, много икономически коментатори първоначално игнорираха загубите, причинени от кризата с „субстандартни“ в САЩ, като се има предвид, че техният дял е сравнително нисък в сравнение с нивото на ипотечния пазар в САЩ. По същия начин малката Исландия, с огромните си външни пасиви и огромен дефицит по текущата сметка, показа какво означава опасно излагане на международните финансови пазари.
Въпреки привидно малкия си размер, кризата в Дубай предлага друга морализираща история. Особено след като, транспонирано в много по-голям мащаб, това би довело до драматични ефекти. Едуард Чанслър, член на консултантската къща за ГМО, дава изключително опасен пример във Financial Times. „Има държава от другата страна на Азия, където валутата също е тясно свързана с долара. Въпреки че икономиката му се разраства бързо, паричната маса е нараснала с 30% само през последната година и бумът на недвижимите имоти е изключително силен “, казва канцлерът. Приликите продължават: тя също е държавна икономика и компаниите, управлявани от центъра, както в емирството, отпускат масивни заеми в подкрепа на инвестициите, необходими за постигане на необходимите цели. Не мисля, че има съмнение. Става въпрос за великия Китай. А криза като Дубай в огромната азиатска държава би имала много по-драматични ефекти върху световната икономика. „Ако трябва да обмислим такава възможност, урокът в Дубай трябва да бъде добре проучен“, заключава Едуард Канцлер.
Все още в застой
Като оставим настрана апокалиптичните оценки, сегашната криза в Дубай изглежда има само едно решение: продажбата на активи. На срещата миналата седмица между кредиторите, Dubai World и представители на емирството, разговорите бяха фокусирани върху възстановяването на загубите, а не върху приемането на изисквания от арабите мораториум до май 2010 г. Финансисти на мегаломанните проекти за недвижими имоти на Nakheel, строителното подразделение на Dubai World, включително HSBC, Lloyds, RBS, Standard Chartered, Emirates NBD и Abu Dhabi Commercial Bank, искат продажбата на чуждестранни активи, собственост на арабската компания. И те имат къде. Благодарение на лекотата, с която бяха получени заеми в Дубай миналата година, емирството притежава значителни дялове в MGM Mirage, Barney’s, W и Mandarin в Ню Йорк, P&O Shipping във Великобритания и др. Има и възможност за нов заем от съседния, и много по-богат, емирство Абу Дахби. Но няма да дойде безусловно. Според Ал Джазира Абу Даби може да иска акции от печеливши компании в Дубай, като авиокомпанията Emirates или Дубай Порт.
Румъния, без риск?
Рискът Румъния да има проблем, подобен на този в Дубай, изглежда доста нисък. Според върха на държавите с най-висока степен на риск от държавни облигации (Анализ на кредитния пазар), Румъния е тази година на 12-та позиция, с индекс на кумулативната вероятност за влизане в несъстоятелност (CPD) на 14,2%. Страни като Венецуела (60,07%) или Украйна (54,82%) изглежда са много по-изложени. Това класиране обаче не дава сигурност, че една държава не може да има сериозни проблеми. Въпреки че Дубай има CPD от 29,09%, много по-нисък от този на страни като Аржентина или Пакистан, положението на емирството изобщо не е розово. Всъщност Румъния беше преди време в топ 10 на CPD, излизайки през 2009 г. благодарение на споразумението с МВФ. Топ 10 на емитентите според кумулативния индекс на вероятността по подразбиране включват също държави като Латвия, Литва, Исландия, Ливан, но също така и американския щат Калифорния.
Според France Presse обаче рисковете Дубайският емират да стане неплатежоспособен подхранват страховете за финансовата стабилност на някои страни, засегнати от рецесията, особено в Източна Европа, включително Румъния. Принудени да помагат на населението и банките, правителствата са в голяма задлъжнялост за финансиране на дефицити. Според Moody's глобалният публичен дълг се е увеличил с 45% между 2007 и 2010 г. Източноевропейските държави са засегнати от изтеглянето на средства от чуждестранни инвеститори поради рецесията, сред най-изложени са балтийските страни, Румъния и Украйна, страни, белязани от политическа нестабилност, казва Хуан Карлос Родадо, анализатор в Natixis. За да продължат да привличат инвеститори, страните от Източна Европа са принудени да приемат по-високи лихвени проценти по заемите, което е увеличило цената на заемите, каза Гай Лонгвил, анализатор в BNP Paribas.
Дори ако източноевропейското пространство има уязвимости, Румъния не може да бъде засегната от ситуацията в Дубай. Ако подобна ситуация се случи в Китай, това е друга история. След това трябва да си сложим коланите.
Дору Лионаческу, основен партньор, Capital Partners
59 милиарда щатски долара е общият дълг на Dubai World. От тях 26 милиарда долара са разсрочени