ЕЦБ не иска да взема решение за политиците NZZ
ЕЦБ не иска просто да „дръпне щепсела“ на гръцките банки. Рефинансирането им ще бъде разходка по централната банка.
ЕЦБ не иска да вземе решението за рефинансиране на гръцки банки изцяло без политици. (Изображение: Кай Пфафенбах/Ройтерс)
Преговорите за удължаване на програмата за помощ за Гърция правят много заета Европейската централна банка (ЕЦБ). Той трябва да вземе решение за рефинансиране на гръцки банки и неговото решение зависи в голяма степен от това дали може да се постигне споразумение между Брюксел и Атина или не.
ЕЦБ не иска просто да „дръпне щепсела“ на гръцките банки. Рефинансирането им ще бъде разходка по централната банка.
ЕЦБ не иска да вземе решението за рефинансиране на гръцки банки изцяло без политици. (Изображение: Кай Пфафенбах/Ройтерс)
Преговорите за удължаване на програмата за помощ за Гърция държат Европейската централна банка (ЕЦБ) доста заета. Той трябва да вземе решение за рефинансиране на гръцки банки и решението му зависи в голяма степен от това дали може да се постигне споразумение между Брюксел и Атина или не.
Не насилвайте колапса
По принцип гръцките банки все още имат достъп до ликвидността на ЕЦБ, при условие че те - както всички други банки в евросистемата - разполагат с достатъчно ценни книжа, които могат да депозират в централната банка като обезпечение. След като ЕЦБ реши преди две седмици да не приема никакви гръцки държавни облигации или банкови облигации, гарантирани от гръцката държава, като обезпечение, достъпът на гръцките финансови институции до ликвидността на ЕЦБ е силно ограничен, тъй като те най-вече са депозирали тези ценни книжа като обезпечение. Преди това гръцките заглавия бяха приети като залог, въпреки неадекватната им кредитоспособност, при условие, че страната е включена в програма; след като по време на разговор между висшето ръководство на централната банка и новия гръцки финансов министър стана ясно, че Атина няма да продължи предишната програма за реформи, правилото за изключение беше отменено.
Оттогава мнозинството гръцки банки се финансират чрез спешни заеми от гръцката централна банка, рисковете от които не се поемат съвместно от евросистемата, а само от Гърция. Така наречените спешни заеми ELA (спешна помощ за ликвидност) трябва да бъдат одобрени от Съвета на ЕЦБ над определен обем, поради което оцеляването на гръцкия банков сектор в момента все още зависи до голяма степен от добрата воля на евросистемата.
Управителният съвет иска да избегне да се превърне в пословичния връх на кантара, който определя колапса на гръцката банкова система и по този начин в крайна сметка жизнеспособността на гръцката държава. Съветът правилно иска да остави това решение на политиците, било то от страна на евро партньорите или от гръцка страна. Управителният съвет не е демократично избрана институция и поради тази причина не трябва да решава дали дадена държава-членка ще остане във валутния съюз, дори непряко. Но точно това би направил, ако трябваше да забрани допълнителни ELA заеми от гръцката централна банка на гръцки банки, след като вече беше строго ограничил възможностите им за рефинансиране по самата евро система.
Червената линия на съвета
Следователно е вероятно Съветът да продължи да одобрява ELA заеми за гръцки банки, докато все още съществува възможност за споразумение между Атина и Брюксел и да продължи някаква форма на програма за реформи. В този случай ЕЦБ дори може отново да приеме гръцките правителствени титли като обезпечение. Кредитната линия ELA, която наскоро възлезе на около 65 милиарда евро, може дори да бъде леко разширена в сряда. Въпреки това би било погрешно да се предполага, че Съветът просто ще прехвърли парите на ELA на Гърция. Напротив, той е нащрек в това отношение: Според докладите банковият надзор под шапката на ЕЦБ в момента изисква подробни отчети от гръцките банки за техните портфейли на държавни облигации. Сигурно е, че съветът незабавно ще спре заемите на ELA, ако банките злоупотребяват с тях за придобиване на гръцки държавни облигации и по този начин за финансиране на гръцкото правителство.
Платежоспособността на гръцките банки също се следи стриктно от ЕЦБ, тъй като заемите от ELA могат да се отпускат само на платежоспособни банки. Тук червената линия е очертана по-малко ясно за Съвета, тъй като преходът от тесното място към ликвидност към фактическа несъстоятелност е плавен. Пробегът на гръцките банки, които вече трябваше да се борят с мащабния изтичане на капитал през последните няколко седмици, би се разглеждал като голяма несигурност по отношение на платежоспособността на банките.